大商所品种部专家：80%焦炭将能用于期货交割
在焦炭期货合约中，关系焦炭期货定价的合约交割品质量标
准是市场各方关注的焦点之一，近日大商所品种部研究员李洪江在接受记者采访时表示，在
焦炭期货交割质量标准设计上，交易所参照冶金焦炭的国家标准和现货贸易合同中约定的指
标，分析了大量有代表性的检验数据，按照其重要性排序及质量检验数据的敏感性建立了焦
炭期货交割质量指标体系和指标值，这一标准适应现货市场要求、产业发展趋势并便利市场
参与，涵盖了市场流通中80%左右的焦炭，保障了期货市场更好地服务产业。
他说，交易所采用国标体系构建的焦炭交割质量体系，也是在生产实践中各个环节采用
的指标体系。包含灰分Ad、硫分St,d、挥发分Vdaf、抗碎强度M40、耐磨强度M10、反应
性CRI、后应后强度CSR、粒度、焦末含量等。其中抗碎强度M40、耐磨强度M10、反应
后强度CSR指标评价的是焦炭在高炉中的骨架支撑作用，反应性CRI指标反映的是焦炭的燃
烧性能，灰分、硫分既影响焦炭的强度和支撑性能，也影响焦炭的供热性能，国标中固定碳
指标因为可以通过其他指标值算出所以没有在期货指标中体现。由于水分不影响焦炭品质，
钢厂可以在焦炭入炉前人为调控水分，所以水分一般仅作为扣重指标、不作为质量评价指
标。
他说，在上述指标体系下，在质量指标值设置中，主要思路如下：
一是按照主流产品并兼顾行业发展趋势定位交割品标准。钢铁冶炼中1000立方米以上
的大型高炉具有单位投资省、效能高和成本低等特点，代表了钢铁工业技术装备的发展趋
国家产业政策。目前我国重点钢铁企业高炉炉型大部分在400-3000立方米之间，
占全国高炉数量的70%，产能占全国的73%；1000－3000立方米之间的炉型产能占总体
的45％，为国内钢铁企业主流炉型。大商所设计的焦炭交割标准品各项指标值
体现了这些高炉的需求，对于仍占总产能的29%的400-1000立方米的高炉用焦，则设计
了替代品标准，以满足这部分高炉企业的市场避险需求。
二是在对生产成本影响较大的灰分和硫分指标上设置多档贴水，反映现货价格差异。灰
分是焦炭中的有害杂质，易使焦炭加速破裂或粉化，近年来大多数钢厂的焦炭灰分指标波动
范围一般在12-13％之间；硫是焦炭中的有机硫和硫化物，它会使生铁具有热脆性，生铁
允许的最高含硫量为 0.074％。目前国内大型高炉对灰分和硫分指标的要求不苛刻，中小
较为宽松，但这两项指标直接关系到钢厂冶炼成本，指标值的变化应该在升扣价
上有所体现。因此我们把交割标准品的灰分指标设定为≤12.5％，硫分指标设定为
同时为保证市场上大部分货物能够进入交割，而又不损害买方利益，允许灰分
在（12.5％，13.5％]区间的焦炭用于替代交割，允许硫分在（0.65％，0.75％]区间的焦
炭用于替代交割，区间内根据现货市场情况设置不同梯度的贴水。
三是针对焦炭关键的强度指标整体设置固定的贴水。随着高炉容积逐渐增大，焦炭的骨
架支撑作用日益显著，焦炭强度指标的重要性也越来越大。为满足高炉大型化的市场趋势，
我们对焦炭质量指标中的反应后强度CSR、反应性CRI、抗碎强度M40指标三项指标作了较
高的要求（略高于国标一级），使其能够适应1000－3000立方米高炉的需要。目前国内
立方米级别的高炉要求反应性CRI≤28％，与该反应性CRI值相对应的反应后强度
CSR值是62％，所以交易所将标准品规定为CRI≤28％，CSR≥62％。考
炉对热性质指标要求不高及很多独立焦化厂很难达到标准品要求，允许反应后强
度CSR处于[55％，62％）区间、反应性CRI处于（28％，32％]区间的焦炭用于替代交
割。为避免交割品过于复杂，我们对替代品实行整体性贴水，即有一项达不到标准品要求与
多项同时达不到标准品要求同样对待，都设置50元/吨的贴水，当出现多项不达标情形时不
重复贴水。
大商所品种部有关负责人表示，从以上质量标准体系和标准值设置来看，焦炭交割标准
品对应的基本是国标一级焦，替代品大致相当于国标中的一级半至二级焦，标准品和替代品
盖了焦炭总消费量的80%左右，这也体现了大商所服务现货市场、适应产业发展趋势、
相关指标简洁便于参与、兼顾市场公平和均衡的的合约及规则整体设计原则，
充分地参与和利用期货市场，并保障市场充分的可交割量防范风险。