期指开户逾6万 客户管理在规范中发展
据上海证券报1月25日报道，对于去年4月份刚刚上
市的股指期货，一方面是对于客户量本能的追求，一方面是在规范中合理发展市场规模，对
于期货公司来说多少有些“纠结”，期货公司的老总们对此都有很多话要说。日前，记者采
访了刚刚获得中金所2010年客户管理奖的优秀公司。老总们表示，客户管理要考虑“大
河”与“小河”的关系，不能为了追逐利益而盲目扩张，而应是在“规范的前提下去做规
模，专业的前提下去做质量。”截至目前，期指开户数量平稳，维持在6万以上，这一结
果，则正体现了期货公司对于客户管理规范发展的追求。
在规范中做规模
记者综合各地期货公司的信息表明，当前股指期货开户数量在6万户左右，相对
前的开户量，仅是稳中略有增长。同时，期指的成交持仓比也逐日下降，市场的成交热度在
渐渐回落。
事实上，对于期指这块大蛋糕，以经纪业务为主的期货公司何曾不想快速扩张市场规
模，做的人越多，做的量越多，期货公司的收入就越多，这是显而易见的。又是什么让他们
控制住了快速扩张的冲动，而选择了平稳渐进的方式？
“我本来就是从证券市场过来的，当年好多大券商显赫一时，却昙花一现，为了追逐短
期利益而垮掉。”广发期货总经理肖成说，金融机构就是要细水长流，讲究的是持续存在和
发展，而不是追求一时的规模。“只要客户来了就让他们做，表面上公司可能暂时有利，最
终影响的是市场。”
肖成表示，沪深300股指期货是第一个金融期货产品，未来是不是会推出更多品种，取
决于期货公司是否严格执行投资者适当性制度，是否能做好客户关系管理。“如果我们一开
始就不认真做好客户关系，把市场搞乱了，以后金融期货的发展就会受到影响。”
众所周知，在期指上市初期，日内短线交易过度的现象比较突出，造成了成交量的虚
高，妨碍了股指期货套期保值功能的发挥。对于这一点，不仅中金所出台了对异常交易的指
引，基层的期货公司也敏锐地意识到了问题。
“结构要合理，市场要均衡，功能才会发挥出来。”新湖期货董事长马文胜说，对于交
易所推出的一系列监管措施，公司一直很支持。当前市场的监管重点，已经从对操纵的监
管，转为对交易行为的监管。行为上不合规，实际上也是一种不公平，市场功能发挥力度会
受到影响。
因此，新湖期货很快建构了公司自身对关联交易异常交易的监控系统。“我们很重视系
统的速度，公司的系统速度也确实很吸引人，但我们照样也拒绝了很多有可能触及交易所政
策底线的客户。”马文胜说。
要自我约束，老总们还要努力做好下属营业部的工作，殊为不易。营业部有公司对经营
指标的考核压力，难免会有反弹。“我们就给他们摆清楚短期和长期问题，大市场和微观企
业的问题，先把他们工作做好了，再让他们去跟客户做工作。”肖成说。
而新湖期货也给公司制定了规则：“规范的前提下去做规模，专业的前提下去做质
量”。通过发展有质量的客户，来进行业务拓展。
在专业中做质量
光有对客户规模的控制还不够，如何高质量地服务好客户，真正从专业化的服务中为期
货公司谋利益，是老总们考虑的更深层次问题。事实上，股指期货时代的到来，对期货公司
的要求大为提高了。
马文胜表示，新湖期货在专业化服务上下了大功夫，得到了客户的认同。一是在交易工
具上，保证在稳定的前提下，实现更快的下单速度。二是注重大宗商品产业链和宏观经济的
在的大宗商品品种，结合起来就是中国的宏观经济轮廓。从大宗商品来研究中国宏
观经济，再来研究股市的波动，能更好发挥期货公司的专业优势。三是在量化模型和程序化
交易上，配备了三个博士进行研究，从策略的研究深入到自行开发软件和交易工具。“我们
这样做的结果是，参与市场总体客户的盈利面达到57.2%。”
对于2011年的发展，老总们普遍提到了一点，就是加大开发机构客户。“在机构客户
的维护中，就要看期货公司本身的专业素质。”肖成说，大的机构客户，也特别看重期货公
司是不是合规，研究水平够不够高，这进一步说明了规范发展的重要性。
资者，老总们提的最多的就是投资者教育。我国资本市场散户规模巨大，中
国股市和期市不可避免要面对大量中小投资者，因此强调风险，强调对产品了解非常重要，
让客户在了解风险的前提下开户交易，是2011年客户管理必须继续秉承的原则。
规范发展效果正在体现
“尽管我们在规范的同时，对公司的收入产生了一定影响的，但也留下了很多成果。”
肖成说，现在留下的客户，就比较能够理解当前政策。在初期严格执行中金所相关制度的时
候，开户数是下降的，但随后就平稳了，到了去年12月又回升了，说明市场也在逐步认同
新的管理理念。
肖成介绍，在对客户进行规范的过程中，客户本身的操作手法有变化了，不再一味追求
短期的炒作，而是追求波段运作。而基金公司等机构的进入，也让市场更为平稳。“这一
切，都使得交易行为发生了变化。”
马文胜提供了新湖期货的客户数据：隔夜交易的，占到整个客户数量的72.5%。做长
线（持仓平均在3个工作日以上）的，大概占到了整个公司52%左右。“这都说明，现在在
中金所交易的客户的专业性是较高的。”