10月CPI上涨4.4%创25月新高 年内二次加息料将成行
据上海证券报11月12日报道，国家统计局11日发布数
据，10月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点，创
25个月来新高。而PPI增速出现趋稳走高的势头，也再次向市场传达出通胀压力走强的信
号。
业内人士认为，在经济增长较为强劲的态势下，管理层在控制通胀上不再有任何顾虑，
预计货币政策收紧步伐可能加快，总体基调将从适度宽松转为稳健，年内二次加息的几率大
增。
央行副行长胡晓炼11日在“中国社会科学院论坛2010年会”上就明示，央行将继续灵
活运用传统的货币政策工具，增强政策的针对性、有效性。
其实， 10月份CPI创新高早在预料之中，市场还预见后两月CPI涨幅将有所放缓，但
不会大幅回落。
“未来国际货币泛滥和国内流动性短期难以快速收紧、食品价格上涨、劳动力成本走
高、大宗商品输入性因素等通胀压力仍将中长期存在，再加上今年年初物价较低的基期效
应，物价可能在年底至2011年初有所回落之后再度上行。”交行金融研究中心研究员陆志
明说。
当前的货币政策也被认为是造成物价上涨的推手，特别是美国二次宽松后，国内学者呼
吁调整货币政策防通胀的呼声渐高。
美国近日出台二次量化宽松政策，国内学者认为这将促使国际资金向中国流入。而此
前，跨境资金流动的加剧已然通过外汇占款迅速增加的方式有所体现。
对此，胡晓炼表示，中国的货币政策应该作出相应的反应，应该继续坚持把处理好经济
稳定持续增长、调整经济结构和管理通货膨胀作为重要的货币政策任务。
胡晓炼说，在经济复苏缓慢时期，短期内通货膨胀还不是威胁，但较长期的低利率水平
和大规模量化宽松的政策对于长期通货膨胀的影响现在还很难断定。目前量化宽松的货币政
策有两个显而易见的结果，即货币贬值和推高大宗商品价格的上涨，这对未来通货膨胀的影
响和如何传导都是值得关注的。
陆志明认为，随着美联储二次量化宽松政策的推进，为有效控制通胀预期，货币政策可
能需要提前采取新的紧缩手段，循序渐进地采取包括准备金率和基础利率在内的主要货币政
策手段收紧过剩流动性。
在货币政策的取向上，兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委称，在防通胀已成为未
来一年中都将摆在首位任务的情况下，明年的所有宏观政策工具将“齐上阵”。
他预计，明年M2目标将低于17%，很可能下调至不高于16%的水平。准备金率也将
经历一段密集上调期，利率也将频繁上调。而从年内看，仍存在1次加息和1次上调存款准
备金率的可能。
社科院中国经济评价中心主任刘煜辉则认为，不排除当外界对负利率的声音很高时，央
行通过被动加息2－3次来影响市场预期，抑制资产泡沫化和投机行为。这种加息更多的是
应景式的，作用没有主动型连续加息大。
但社科院金融所所长王国刚认为，当前的物价上涨不是货币发行过多导致的，因此不能
在货币政策上寻求解决办法。