避险情绪升温 金属再受打击
避险情绪升温 金属再受打击8月以来，国际金属市场并没有随天气的持续高温而维持走高的态势，一些列较为疲弱的经济数据令市场降温，外汇市场上没有的强劲反弹明显打击了商品，令市场陷入阴霾当中。即将步出传统的消费淡季，通常年份对“金九银十”消费小高潮的憧憬似乎没有显露出任何迹象，季节性特征持续被市场所淡化，金属的金融属性仍然占据主导。欧元区主权债务危机爆发时期美元逞强对美国以及联系汇率的国家和地区的经济打击后果渐渐显现，近期公布的一些列经济数据显示全球经济在复苏中再度遭遇寒流，前期被热炒的所谓“二次探底”再度甚嚣尘上，令市场脆弱的神经又一次被刺激，避险情绪又一次升温，金属价格呈现恐慌性回落的特征。最新公布的数据显示,美国上周初请失业金人口意外攀升至九个月高位,8月费城联储制造业活动意外萎缩,为逾一年来最低, 暗示美国就业市场依旧没有改观迹象，导致市场对经济双底衰退的担忧重燃,。同时8月费城联储制造业指数由5.1%降至-7.7，大幅低于预期的上升7.5，疲弱的制造业指数再次加剧美国经济复苏放缓的担忧，市场避险情绪大幅回升。显然，在经济复苏期，就业成为经济运行中的关键环节，选举制度的重点同样在就业上，但美国的“无就业复苏”表明经济运行的持续性受到质疑，而增加就业的持续是制造业的上升，但制造业的低迷令就业的改善成为障碍。制造业的上升需要订单的增加，但是没有强劲的出口订单增加的困难明显。作为国际收支，外汇市场的影响是至关重要的环节，美元受到追捧的情况下，资本项的增加可能会持续，同时经常项的减少也就难以避免。因此，在这样的情况下，美联储能否启动新一轮量化宽松的货币政策应该成为经济运行中的关键环节。由于FED在前次货币会议上没有开启新一轮量化宽松的货币政策，导致了美元再度强劲反弹，市场较为关注的仍然是FED的进一步动作是否展开。周二，纽约联储买入约25.51亿美元的美国国债，这些国债到期时间介于2014年-2016年之间，投标价格为20.90亿美元，以求保证金融系统中的货币供应量，这是美联储自去年10月以来首次增持国债，此举似乎是持续在原有规模继续上的量化宽松，但显然不能定位为“进一步”。为了消除金融危机的不利影响，去年3月至10月期间，美联储曾购入总额3000亿美元的国债，以压低借贷成本。作为近一年来的首次新增救市举措，纽约联储利用其持有的按揭支持证券(MBS)的到期资金购入美国国债。受此影响，美元LIBOR利率跌至三个多月来的低点，表明在目前情况下，流动性的相对充裕没有发生改变。但由于美联储的购债行动已在预期之中，加上规模不大，对市场的没有形成利多效应。在最近一次的议息会议上，美联储下调对经济前景的评估，并罕见地宣布一项新的资产收购举措，即利用美联储自身账上MBS资产到期后的回笼资金来继续买入国债，并将美联储持有的资产总规模维持在2.054万亿美元左右。投资者对于下调经济前景感到惶恐，而对于没有“进一步”感到失望，避险情绪随之升温。对此，圣路易斯联储行长布拉德20日称，如果走软中的美国经济显示出通胀放缓的迹象，那么美联储应买入更多的美国国债，并进一步扩大其资产负债表的规模，必须准备好重启量化宽松政策。布拉德称，如果经济发展趋势表明反通货膨胀风险上升，那就可能意味着有正当理由收购更多国债，而不是在维持资产负债表规模不变的前提下进行收购。与此同时，欧洲经济在6月份以来的欧元反弹中同样将遇到对经济不利的一面，也引起欧洲官员的担忧，进一步打击市场情绪。欧洲央行官员近期发表讲话，透露出该行仍将维持宽松货币的信号，同时法国下调经济增长预期，引发市场对于全球经济的担忧，并且令市场情绪在缺乏经济数据指引时更为悲观。欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长韦伯表示，欧洲央行应当帮助欧洲银行业通过今年年底的流动性收紧考验，然后在明年第一季度再决定何时开始退出紧急借贷措施。鉴于市场的流动性环境存在不确定性，在今年年底以前继续使用一周期、一月期和三个月期再融资工具是“明智的”。同时，法国总统萨科奇(Nicolas Sarkozy)周五与相关高级官员会晤以后，总统府发表声明称，法国政府修正对2011年法国经济增长的预期，从此前的2.5%下调至2%。显然，虽然欧美在对待经济复苏以及货币政策上存在一些差异，但对于量化宽松的货币政策的取向是一致的，而在“进一步”出现之前，市场对于经济“二次探底”的阴影仍然挥之不去，避险情绪就难以避免的出现升温。在季节性规律被淡化的情况下，经济运行的变化以及各国政府货币政策的节奏继续成为市场波动的主旋律。因此，短期内避险情绪继续对金属市场构成一定的打击，但由于经济的运行背后随时将出现的流动性的增加，金属市场的下方调整空间较受到限制，短期调整之后，市场仍然将可能再度回升。